Valor esperado: cuándo merece la pena un precio

El valor esperado, o EV, es lo que una apuesta devuelve de media si pudieras hacerla muchas veces. Multiplica la probabilidad de ganar por lo que paga una victoria y resta la probabilidad de perder por lo apostado. Un resultado positivo significa que el precio paga más de lo que merece el riesgo. Uno negativo, que paga menos.

El EV depende de tu probabilidad, no de la de la casa. El precio queda fijado al apostar; tu estimación de la probabilidad es lo que aportas tú. Una estimación equivocada da un EV equivocado, por cuidadosa que sea la aritmética.

Supón que das a un lado un 55 % y se ofrece a +100, a la par. Una victoria paga 1 unidad y una derrota cuesta 1 unidad. EV = 0,55 × 1 − 0,45 × 1 = +0,10 unidades por unidad apostada, es decir, un 10 %.

Ahora el mismo 55 % a -110. Una victoria paga 100 / 110 = 0,909 unidades. EV = 0,55 × 0,909 − 0,45 × 1 = +0,05 unidades, es decir, un 5 %. La misma visión del partido vale la mitad al peor precio. El precio es la mitad de la apuesta.

A -125, una victoria paga 0,8 unidades. EV = 0,55 × 0,8 − 0,45 = −0,01. La misma visión, ahora ligeramente negativa. En algún punto entre -110 y -125 la apuesta deja de merecer la pena.

La ventaja suele expresarse como la diferencia entre tu probabilidad y la probabilidad justa del mercado, en puntos porcentuales. El EV es el rendimiento que produce esa diferencia al precio que realmente puedes conseguir. Una ventaja de 3 puntos en un gran favorito y una ventaja de 3 puntos en un no favorito lejano tienen EV distintos y oscilaciones muy distintas.

Por eso un pronóstico debe mostrar tanto una probabilidad como un precio. En nuestros pronósticos, la ventaja se mide contra el precio de mercado sin margen, y el pronóstico se evalúa al precio al que se publicó.

Una apuesta con un EV de +5 % a -110 sigue perdiendo alrededor del 45 % de las veces. El valor esperado solo aparece a lo largo de muchas apuestas, y una racha de derrotas en apuestas con EV positivo es parte normal de hacerlas. Es un motivo para apostar poco, no para dudar de la aritmética tras cinco apuestas.

También es la razón por la que tus estimaciones necesitan comprobación. Si crees que haces apuestas de +5 % pero tus resultados y tu valor de la línea de cierre dicen otra cosa a lo largo de cientos de apuestas, lo más probable es que el problema sean las estimaciones.

La misma fórmula funciona a cualquier precio. Supón que das a un no favorito un 35 % y se ofrece a +210. Una victoria paga 2,1 unidades. EV = 0,35 × 2,1 − 0,65 × 1 = +0,085 unidades, es decir, un 8,5 %. El punto de equilibrio a +210 es 100 / 310 = 32,26 %, así que tu estimación está 2,74 puntos por encima.

Esa apuesta pierde el 65 % de las veces si tu estimación es correcta. Las apuestas a no favoritos con EV positivo producen largas rachas de derrotas como algo normal, y por eso apostar a ellas exige más paciencia y unidades más pequeñas que apostar a favoritos con el mismo EV.

El punto débil de cualquier cálculo de EV es la probabilidad que metes en él. Un número que sientes correcto no es una estimación. Una estimación tiene un método detrás, una calificación, un modelo o un mercado en el que confías, y tiene un historial que puedes comprobar.

Un método honesto es partir del precio de mercado sin margen y ajustar solo donde puedas decir por qué: un cambio de alineación que el mercado no ha descontado, un pronóstico del tiempo en el que confías más que el mercado. Si no puedes nombrar el motivo del ajuste, el número del mercado probablemente es mejor.

Cualquier servicio de pronósticos puede afirmar que tiene EV positivo. La comprobación es el historial evaluado. En el tablero de Estrategias, cada estrategia muestra su ROI en unidades y su valor medio de la línea de cierre junto al número de pronósticos evaluados. Una estrategia cuyos pronósticos tuvieran de verdad EV positivo debería mostrar un CLV positivo en una muestra grande. Júzgala por eso, gane o pierda.